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(資料圖)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-14元/噸至889元/噸，超特粉環(huán)比-11元/噸至738元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為960.5和925.2元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為109.2元/噸和11.80%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量與上周持平，環(huán)比-0.05萬(wàn)噸至245.57萬(wàn)噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比-1.94萬(wàn)噸至299.07萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存+2.07%，進(jìn)口礦日耗日耗-0.64%，庫(kù)消比+0.76%。7月生鐵產(chǎn)量7760萬(wàn)噸，環(huán)比+61.92萬(wàn)噸，同比+711.38萬(wàn)噸；1-7月生鐵產(chǎn)量生鐵產(chǎn)量52892萬(wàn)噸，同比+1802.26萬(wàn)噸。7月粗鋼產(chǎn)量9080萬(wàn)噸，環(huán)比-31.04萬(wàn)噸，同比+937.14萬(wàn)噸；1-7月粗鋼產(chǎn)量62651萬(wàn)噸，同比+1722.98萬(wàn)噸。

【供給】中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。二季度（自然年）產(chǎn)量來(lái)看淡水河谷產(chǎn)量（含球團(tuán)礦）8785.4萬(wàn)噸環(huán)比+1276.2萬(wàn)噸（17%），同比+507.4萬(wàn)噸（+6.1%）；力拓產(chǎn)量（含球團(tuán)礦與鐵精粉）8476.4萬(wàn)噸，環(huán)比+116.60萬(wàn)噸（1.4%），同比+168.8萬(wàn)噸（+2%）。必和必拓（100%權(quán)益+Samarco）季度產(chǎn)量7393.8萬(wàn)噸，環(huán)比+672.70萬(wàn)噸（+10%），同比+127.8萬(wàn)噸（+1.8%）；FMG產(chǎn)量5270萬(wàn)噸，環(huán)比+240萬(wàn)噸（+1.8%），同比-650萬(wàn)噸（-11%）。全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，四大礦山全年供應(yīng)增量共計(jì)約1000萬(wàn)噸。其中，淡水河谷維持不變；力拓下調(diào)IOC球團(tuán)礦與精粉產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)產(chǎn)量目標(biāo)；必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬(wàn)噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬(wàn)噸，Samarco上調(diào)100-150萬(wàn)噸）；FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸。進(jìn)口礦來(lái)看，進(jìn)口礦來(lái)看，7月鐵礦石進(jìn)口量9347.6萬(wàn)噸，環(huán)比-204萬(wàn)噸，同比+641.6萬(wàn)噸；7月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為67004萬(wàn)噸，同比+4288.29萬(wàn)噸。國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，7月份國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量8570.90萬(wàn)噸，環(huán)比+55.36萬(wàn)噸，同比+548.22萬(wàn)噸；1-7月產(chǎn)量56679.70萬(wàn)噸，同比+548.22萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】港口庫(kù)存12032.5萬(wàn)噸，環(huán)比周二-18.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周四+51.5萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+172.8萬(wàn)噸至8366.2萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】市場(chǎng)博弈減產(chǎn)執(zhí)行的不確定性，關(guān)注壓減政策落地情況?；久嫔?，供應(yīng)端到港量環(huán)比下降，需求端日均鐵水產(chǎn)量基本持平，鋼廠庫(kù)存小幅上升，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)消散后，上周到港量增幅明顯，本周環(huán)比-943.4萬(wàn)噸至2237.5萬(wàn)噸，均值處在中性水平；澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比+88.6萬(wàn)噸至2667.6萬(wàn)噸。需求端來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量基本持平，日耗降幅大于鐵水產(chǎn)量降幅；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存+2.07%，進(jìn)口礦日耗日耗-0.64%，庫(kù)消比+0.76%。在粗鋼平控政策預(yù)期下，下半年需求降幅較大，四季度累庫(kù)壓力逐步加大，但平控政策遲遲未能落地，鋼廠反饋暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，鋼廠利潤(rùn)回調(diào)至偏低水平；考慮到近月合約基差修復(fù)至偏低水平，遠(yuǎn)月合約貼水較大，操作上可以關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)，單邊觀望。

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