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2023-04-25 來源：上海證券報(bào)

一季度末公募基金行業(yè)配置情況

(資料圖)

◎記者 王彭 趙明超

今年以來，AI概念的橫空出世點(diǎn)燃了新一輪TMT行情。各路資金推動下，TMT板塊火速升溫，成交占比持續(xù)攀升。最新披露的基金一季報(bào)顯示，公募基金在今年一季度調(diào)倉換股，大舉加倉TMT板塊。此外，從基金重倉股情況看，貴州茅臺連續(xù)4個季度成為公募頭號重倉股，截至今年一季度末被1333只基金重倉持有，持倉市值高達(dá)1006億元。

平均權(quán)益?zhèn)}位79.25%

權(quán)益?zhèn)}位水平被視為市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的風(fēng)向標(biāo)。截至今年一季度末，公募基金權(quán)益?zhèn)}位較去年四季度末明顯提升。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，可比基金平均倉位為79.25%，較去年四季度末的76.75%提升了2.5個百分點(diǎn)。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為90.52%、77.38%，比去年四季度末提升0.24個百分點(diǎn)、2.77個百分點(diǎn)。

多只百億級規(guī)模權(quán)益類基金加倉動作明顯。以華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合為例，截至一季度末，基金最新規(guī)模為141.76億元，權(quán)益?zhèn)}位為89.71%，較去年四季度末的74.44%加倉15.27個百分點(diǎn)。此外，華夏能源革新股票、泉果旭源三年持有期混合A、華夏回報(bào)混合A較去年四季度末均有不同程度加倉。

部分次新基金成立后也快速將股票倉位提升至較高水平。如成立于今年2月初的鵬華睿進(jìn)一年持有期混合A，截至一季度末，基金倉位水平已達(dá)70%。此外，成立于今年1月的信澳聚優(yōu)智選混合A、富國周期精選三年持有期混合A、長城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A、泓德汽車行業(yè)升級混合發(fā)起式A等，截至一季度末倉位均超80%。

多位基金經(jīng)理在一季報(bào)中表達(dá)了對二季度市場的樂觀態(tài)度。睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金經(jīng)理趙楓表示，自下而上看，部分行業(yè)由于前期需求不振，市場預(yù)期欠佳，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格有機(jī)會企穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會。“我們對未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)和市場仍然持相對樂觀的看法，會結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。”趙楓說。

銀華體育文化靈活配置混合基金經(jīng)理唐能在一季報(bào)中表示，對全年市場持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，市場在2022年調(diào)整較多，風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，市場呈現(xiàn)出超賣狀態(tài)，有較強(qiáng)反彈需求。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，上市公司盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)，特別是到2023年下半年，經(jīng)濟(jì)得到充分恢復(fù)后，上市公司的盈利有望逐步超預(yù)期，市場有望進(jìn)入盈利推動的上漲階段。

大幅加倉TMT板塊

今年一季度，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為熱門主題。基金一季報(bào)顯示，TMT板塊獲得公募權(quán)益基金明顯加倉。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)股票的市值占凈值比例為6.75%，較去年四季度末的4.11%提升2.64個百分點(diǎn)。與此同時，金融、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)等板塊均獲得小幅減倉。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，基金一季報(bào)最顯著的特征是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI+做產(chǎn)業(yè)主題投資的認(rèn)可度越來越高。那么，公募基金是何時開始加倉TMT的？民生證券牟一凌團(tuán)隊(duì)表示，從收益率和規(guī)模來看，主動偏股型基金邊際上開始大幅增倉TMT板塊或在3月中下旬。

“如果從板塊大類看，2023年一季度主動偏股型基金選擇減持茅指數(shù)、寧組合，大幅增持TMT板塊，同時小幅增持資源股和重資產(chǎn)國企組合，這意味著基金持倉的切換正在進(jìn)行。”民生證券牟一凌團(tuán)隊(duì)稱。

多位基金經(jīng)理在一季報(bào)中的闡述也印證了這一觀點(diǎn)。財(cái)通價(jià)值動量混合基金經(jīng)理金梓才表示，在一季度對TMT各個行業(yè)進(jìn)行了增配?！癈hatGPT的橫空出世，讓人看到了大語言模型的巨大進(jìn)步，未來會深刻改變我們的生活。投資機(jī)會主要集中在算力相關(guān)、數(shù)據(jù)、IP等行業(yè)，我們因此做了相應(yīng)增配。我們認(rèn)為，未來TMT板塊的投資機(jī)會變化會很快，產(chǎn)業(yè)機(jī)會較多，我們會持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。”

長城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理韓林表示，一季度中后期市場風(fēng)格切換至科技成長，主題熱度提升。人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)分別從科技產(chǎn)業(yè)趨勢和國家政策方向上帶動了相關(guān)板塊行情，在一季度中后期成為市場主線?！捌溟g，我們利用市場震蕩機(jī)會逐步建倉，行業(yè)配置上向數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能方向傾斜，并取得了一定的絕對收益水平?！?/p>

貴州茅臺蟬聯(lián)頭號重倉股

天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的前50大重倉股，主要分布在消費(fèi)品及服務(wù)、信息技術(shù)和醫(yī)藥行業(yè)。

具體來看，消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)有13家公司，包括六大酒企——貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒和洋河股份。此外，還有啤酒龍頭青島啤酒、家電龍頭海爾智家、飼料龍頭海大集團(tuán)。與去年四季度末相比，乳業(yè)龍頭伊利股份從前50大重倉股中消失。

基金重倉的信息技術(shù)行業(yè)公司有19家，包括元器件領(lǐng)域的立訊精密、北方華創(chuàng)、圣邦股份、納思達(dá)、三安光電等，還有AI相關(guān)的科大訊飛、金山辦公、?？低暤取Ｖ档米⒁獾氖?，科大訊飛、?？低?、TCL中環(huán)、中興通訊、深信服等均為今年一季度新進(jìn)前50的重倉股。

去年四季度，醫(yī)藥板塊有所反彈，但進(jìn)入2023年以來表現(xiàn)欠佳。截至今年一季度末，在基金前50大重倉股中，僅有6只醫(yī)藥股，分別是CXO領(lǐng)域的藥明康德、泰格醫(yī)藥，以及創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)龍頭愛爾眼科和醫(yī)美龍頭愛美客。與去年四季度末相比，康龍化成、通策醫(yī)療從前50大重倉股中消失。

從今年以來市場表現(xiàn)看，TMT板塊表現(xiàn)亮眼，新能源板塊持續(xù)下行。從基金重倉股變動情況看，基金賣出德業(yè)股份、錦浪科技、華友鈷業(yè)等新能源概念股，大舉買入三六零、昆侖萬維、湯姆貓、萬興科技、優(yōu)刻得等TMT概念股。

從基金重倉股的持倉市值看，截至今年一季度末，有1333只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達(dá)1006億元，大幅領(lǐng)先新能源龍頭寧德時代，后者被1004只基金重倉持有，持倉市值為749億元。

數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代超越，2022年二季度末貴州茅臺重回基金頭號重倉股，并在此后3個季度連續(xù)蟬聯(lián)。

在今年以來穩(wěn)步復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，貴州茅臺業(yè)績表現(xiàn)亮眼。貴州茅臺最新披露的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約391.6億元，同比增長18%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約205.2億元，同比增長19%左右。從業(yè)績增速看，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，均遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

一季度末公募基金前十大重倉股

名稱 基金持有 占流通股 持股數(shù) 持有該股的基金個數(shù)

總市值（萬元） 比例（%） （萬股）

貴州茅臺 10058313.36 4.4 5526.55 1333

寧德時代 7492107.89 8.82 18451.2 1004

瀘州老窖 5711270.06 15.31 22415.6 691

騰訊控股 5605839.41 1.73 16598.45 669

五糧液 5380711.49 7.04 27313.26 743

藥明康德 2860863.8 12.15 35985.71 261

山西汾酒 2620159.51 7.9 9618.79 299

邁瑞醫(yī)療 2470067.22 6.54 7924.25 273

愛爾眼科 2220361.83 12.32 71522.11 180

陽光電源 2129687.31 17.99 20309.82 345

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