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改革開放重要的一步是選擇走市場(chǎng)化道路，這在金融領(lǐng)域體現(xiàn)得尤為明顯。改革開放40年間，我國(guó)金融體系經(jīng)歷了從無(wú)到有，向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變的全過(guò)程。

改革開放40年見證了我國(guó)金融監(jiān)管體制的建立和完善，見證了我國(guó)以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)和成長(zhǎng)，更見證了匯率和利率等金融要素市場(chǎng)化的過(guò)程。業(yè)內(nèi)人士表示，更深層次的市場(chǎng)化依然是未來(lái)金融體系改革的方向，利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步推進(jìn)，市場(chǎng)主體將更為商業(yè)化，金融監(jiān)管體系將更為協(xié)調(diào)且實(shí)現(xiàn)全覆蓋。

現(xiàn)代金融體系逐步建立

1978年底十一屆三中全會(huì)召開的時(shí)候，“全國(guó)就一家正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，即中國(guó)人民銀行。當(dāng)時(shí)它既是中央銀行，又是商業(yè)銀行，而且隸屬于財(cái)政部，一家機(jī)構(gòu)占了全國(guó)金融資產(chǎn)的93%。”《2018·徑山報(bào)告》如此表述40年前的中國(guó)金融體系。而在之后的40年間，中國(guó)的金融體系逐步建立起來(lái)，從商業(yè)銀行到資本市場(chǎng)、從貨幣政策到監(jiān)管框架。

“從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制形成的財(cái)政主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)向金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)方向轉(zhuǎn)變，首先要建立獨(dú)立于財(cái)政的金融體系，其次金融體系里的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該是企業(yè)，能獨(dú)立自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我發(fā)展，這兩個(gè)目標(biāo)就是我們金融改革的目標(biāo)。”中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹遠(yuǎn)征表示。

將中央銀行與商業(yè)銀行的職能進(jìn)行分離是改革的第一步。改革開放前，金融市場(chǎng)只有中國(guó)人民銀行一家銀行，而它更像是一個(gè)央行和商業(yè)銀行的“結(jié)合體”：辦理政策性貸款業(yè)務(wù)、自己可開辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體、財(cái)政可向其借款和透支，取得的利潤(rùn)可自己留成……1983年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，這標(biāo)志著我國(guó)中央銀行體制正式成立。而在1993年，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于金融體制改革的決定》，人民銀行將在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策，不再直接承擔(dān)大量政策性信貸任務(wù)和其他財(cái)政性融資職能。此后，1992年證監(jiān)會(huì)成立，1998年保監(jiān)會(huì)成立，2003年銀監(jiān)會(huì)成立，“一行三會(huì)”金融監(jiān)管格局正式形成。

金融從財(cái)政分離后，金融機(jī)構(gòu)的逐步商業(yè)化和市場(chǎng)化成為改革的第二步。“當(dāng)時(shí)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)十分脆弱，銀行的資本充足率大概只有4%，但是壞賬水平平均20%，其中80%的壞賬是財(cái)政造成的。這就促成了2004年1月1日開始中國(guó)銀行業(yè)的改革。先由中國(guó)銀行、建設(shè)銀行為先導(dǎo)，開始了金融機(jī)構(gòu)的再造過(guò)程，一直到2012年以光大銀行上市收官，歷時(shí)八年，中國(guó)金融業(yè)進(jìn)行了脫胎換骨的改造。也是這次改造，讓中國(guó)金融頂住了2008年的金融危機(jī)。”曹遠(yuǎn)征說(shuō)。

在經(jīng)歷了股改、上市之后，一批自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧并且有著現(xiàn)代公司治理架構(gòu)的商業(yè)銀行逐漸成長(zhǎng)并活躍起來(lái)。而在2013年，國(guó)家鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行，更增加了金融服務(wù)的多樣性。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到4549家，包括商業(yè)銀行、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等，機(jī)構(gòu)體系日益完善。

金融要素市場(chǎng)化進(jìn)程漸進(jìn)式推進(jìn)

改革開放40年，還見證了匯率、利率等重要金融價(jià)格要素的市場(chǎng)化進(jìn)程，真正體現(xiàn)了“讓市場(chǎng)在金融資源配置中發(fā)揮決定性作用”的內(nèi)涵。

以匯率為例，改革開放前的匯率實(shí)際上只是一種記賬核算工具，而非真正意義上的匯率。“我40年前在青海省做外貿(mào)，主要是去天津口岸組織貨源。當(dāng)時(shí)沒有匯率，對(duì)外貿(mào)易是講互通有無(wú)、調(diào)劑余缺，意味著進(jìn)口是滿足最基本的需要。為了進(jìn)口，首先就要有出口，以出口養(yǎng)進(jìn)口。所以我們的辦法是把成本倒過(guò)來(lái)算，進(jìn)口的成本和出口的成本之間的比價(jià)關(guān)系就是根據(jù)換匯成本測(cè)定的匯率，當(dāng)時(shí)定的匯率是1比2.8。”曹遠(yuǎn)征表示。

而改革開放對(duì)傳統(tǒng)的人民幣匯率管理提出挑戰(zhàn)，在這40年間，人民幣匯率機(jī)制進(jìn)行了三次跨越式的改革，也實(shí)現(xiàn)了從記賬工具到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)工具的轉(zhuǎn)變。1994年，人民幣匯率實(shí)現(xiàn)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并建立起了我國(guó)真正意義上的外匯市場(chǎng);2005年7月21日，央行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元;2015年8月11日，人民幣”二次匯改“再出發(fā)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制再次完善，以增強(qiáng)中間價(jià)市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰表示，改革的成功在于堅(jiān)持市場(chǎng)化取向、采取漸進(jìn)式、積極管理穩(wěn)定匯率等。讓匯率主要由市場(chǎng)決定，協(xié)調(diào)好政府與市場(chǎng)作用，實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)。這是適合我國(guó)近中期的匯率制度選擇，也是未來(lái)深化匯率市場(chǎng)化改革的方向。

利率市場(chǎng)化改革同樣也體現(xiàn)了漸進(jìn)推進(jìn)的特點(diǎn)。我國(guó)的利率市場(chǎng)化從90年代中起步，經(jīng)過(guò)了20多年的漸進(jìn)式改革，到2013年7月放開貸款利率下限和2015年10月放開存款利率上限，狹義上的利率市場(chǎng)化改革基本完成。

“市場(chǎng)化”依然是未來(lái)改革方向

站在新的歷史關(guān)口，業(yè)內(nèi)人士表示，下一步金融體系改革的方向仍然是市場(chǎng)化。

一方面，金融要素價(jià)格的市場(chǎng)化改革將繼續(xù)推進(jìn)。最新發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，強(qiáng)化央行政策利率體系的引導(dǎo)功能，完善利率走廊機(jī)制，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，進(jìn)一步疏通央行政策利率向金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，推動(dòng)利率體系逐步“兩軌合一軌”。

另一方面，金融市場(chǎng)主體的商業(yè)化和市場(chǎng)化也將持續(xù)深化?！?018·徑山報(bào)告》表示，未來(lái)的金融體系中，銀行仍會(huì)占據(jù)很重要的地位。因此，改善銀行的公司治理結(jié)構(gòu)、建立新型的銀企關(guān)系、完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和規(guī)范化準(zhǔn)入與退出機(jī)制都非常重要。

更為重要的是，金融體系的市場(chǎng)化改革必須與有效金融監(jiān)管框架的構(gòu)建相結(jié)合。2018年國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案確定，銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)整合為銀保監(jiān)會(huì)，且它們的擬訂行業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國(guó)人民銀行，最終由國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各金融管理部門工作，“一委一行兩會(huì)”的監(jiān)管格局就此形成。業(yè)內(nèi)人士表示，宏觀審慎和貨幣政策的“雙支柱”調(diào)控體系已經(jīng)搭建，未來(lái)金融監(jiān)管體系改革的方向是機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管并重、行為監(jiān)管與審慎監(jiān)管共舉，同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性，更合理地配置監(jiān)管資源，提高監(jiān)管有效性。

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