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貴州茅臺28日上午召開了2018年第三次臨時股東大會。

會上，茅臺業(yè)績增速下滑的事受到了高度關(guān)注，甚至有人提出，茅臺三季度報表增速放緩是不是說明白酒行業(yè)到了衰退期。

為什么當(dāng)初茅臺漲到800元的時候，大家一片看好，現(xiàn)在股價跌到了500元，卻有人看空了呢?

一份三季報引發(fā)的股價大跌

市場看空貴州茅臺的一個因素是貴州茅臺公布的三季報有些下滑，貴州茅臺財報顯示，2018年三季度，貴州茅臺營收188.45億元，同比增長3.2%，歸屬股東凈利潤為89.69億元，同比增長2.7%。

受到國慶、中秋等節(jié)假日消費高漲的影響，在往年三季度都是貴州茅臺業(yè)績的最高點，今年實在有些讓人跌破眼鏡。像去年同期，茅臺的營收和利潤的增速都超過了100%。市場認(rèn)為，受今年三季度業(yè)績放緩影響，茅臺全年的業(yè)績恐怕很難達到市場預(yù)期。

再看預(yù)收賬款，作為白酒股價先行指標(biāo)的預(yù)收賬款已經(jīng)提示了茅臺的業(yè)績下滑風(fēng)險。去年二季度到今年二季度，貴州茅臺的預(yù)收賬款已經(jīng)連續(xù)五個季度下滑，三季度較二季度略有提升，但仍處于較低水平。受三季報發(fā)布以及各方因素影響，10月29日貴州茅臺罕見跌停，之后又是連續(xù)大跌。從今年6月份最高800元附近下跌到目前的560元，其股價從高位已累計回調(diào)30%，市場對茅臺的看空聲也是不斷。

而面對市場的疑惑，臨時股東大會上貴州茅臺董事長李保芳則表示按照茅臺通常的發(fā)展周期，現(xiàn)在回升后勁仍在，還不到下行的時候。他還表示，茅臺預(yù)收款的下降是主動采取措施的結(jié)果，并且茅臺酒與系列酒一定時期內(nèi)都不會調(diào)整價格。

目前560元價位，應(yīng)該看空還是看多？

曾經(jīng)長期持有茅臺的北京投資者董寶珍認(rèn)為，市場往往會將上漲和下跌效應(yīng)放大，過去茅臺的瘋漲是受市場過熱的頭腦影響，現(xiàn)在的下跌則是受市場反向情緒影響。目前茅臺的價位在趨于合理，但是短時間經(jīng)過7倍的股價增長，何時能修復(fù)很難說。

投資者林園昨天剛剛?cè)⒓恿嗣┡_的股東會，他認(rèn)為，茅臺目前增速放緩，是因為去年的基數(shù)太高了，企業(yè)的基本面并沒有發(fā)生變化，目前21倍的市盈率也在合理狀態(tài)，茅臺依然處于一個稀缺狀態(tài)，市場需求量遠高于生產(chǎn)量。他認(rèn)為，他投資一個企業(yè)是十年二十年的考慮，并不會因為一個季度的數(shù)據(jù)變化去衡量企業(yè)未來發(fā)展。

陸家嘴觀察

有時候股價和公司業(yè)績并不完全正相關(guān)，公司短期股價容易受市場大盤、產(chǎn)業(yè)周期等多種因素影響。

一個季報就打翻一個好企業(yè)顯然不合理，但任何一個好企業(yè)、任何一個行業(yè)在發(fā)展過程中都會經(jīng)歷景氣周期，市場的情緒也會周期性波動。

現(xiàn)在的茅臺性價比究竟如何，也要看您是短期投資還是長期投資，如果是短期，可能會非常在意茅臺季度業(yè)績的變化，但如果是長期，那么茅臺目前的估值并沒有那么高。

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