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以股權(quán)形式撬動保險(xiǎn)資金“出手”，不僅僅能化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)負(fù)債率，也能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期資金，幫助那些高效益、低能耗、有戰(zhàn)略發(fā)展前景的重點(diǎn)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)“越冬迎春”

中國銀保監(jiān)會主席郭樹清日前表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。相較此前險(xiǎn)資“財(cái)務(wù)投資為主，戰(zhàn)略投資為輔”的資金運(yùn)用監(jiān)管導(dǎo)向，此次政策變化不可謂不大，市場也聞聲而動，作出積極回應(yīng)。

保險(xiǎn)資金量大質(zhì)優(yōu)。近年來，得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和百姓收入連增，保險(xiǎn)業(yè)茁壯成長，連年保持兩位數(shù)增速，2017年底保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)16.75萬億元人民幣，是2000年的3倍多。特別是壽險(xiǎn)資金，期限長、來源穩(wěn)，為資產(chǎn)配置提供了充裕的時(shí)間和流動性，能承擔(dān)階段性資產(chǎn)價(jià)格的起伏。顯然，這樣的資金在資本市場中會更著眼于價(jià)值投資，是妥妥的“壓艙石”。

此次監(jiān)管層釋放的信號，為保險(xiǎn)資金進(jìn)一步加大股權(quán)投資力度拓展了投資渠道。根據(jù)成熟市場經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)資金歷來是企業(yè)長期資本的重要提供方。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨一些新問題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，部分企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難。讓險(xiǎn)資這個(gè)行事穩(wěn)健的“大塊頭”通過戰(zhàn)略性投資去拉一把，不僅能化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)負(fù)債率，也能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期資金，幫助那些高效益、低能耗、有戰(zhàn)略發(fā)展前景的重點(diǎn)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)“越冬迎春”。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展始終要靠保費(fèi)、投資雙輪驅(qū)動，險(xiǎn)資也需要不斷尋找價(jià)值洼地。對業(yè)績穩(wěn)健的價(jià)值型上市公司進(jìn)行股權(quán)投資以獲取長期分紅和股價(jià)成長，豐富了保險(xiǎn)資金的投資選擇，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，是險(xiǎn)資對抗低利率、維持投資收益的有效手段。過去兩年，受多重因素影響，保險(xiǎn)投資也面臨“資產(chǎn)荒”。眼下股本價(jià)值凸顯，投資的成本低、機(jī)會多，對險(xiǎn)資來說也是投資良機(jī)。

接下來，更好地發(fā)揮險(xiǎn)資對穩(wěn)定資本市場的作用，還有很多工作亟待跟進(jìn)。比如，回應(yīng)市場期待，對募集保險(xiǎn)等資金參與化解股票質(zhì)押流動性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指導(dǎo)意見、細(xì)則或監(jiān)管口徑，盡快予以明確。又如，此前相關(guān)政策規(guī)定了保險(xiǎn)資金投資的“重點(diǎn)區(qū)”“限制區(qū)”和“禁區(qū)”，對險(xiǎn)資戰(zhàn)略性投資的寬度和深度做出了安排。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，險(xiǎn)資負(fù)有通過加大股權(quán)投資力度、紓解市場風(fēng)險(xiǎn)的新使命，各項(xiàng)制度規(guī)定也應(yīng)適時(shí)調(diào)整，做到無縫銜接。再如，作為機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資整體上風(fēng)格穩(wěn)健，但一時(shí)的政策變化也會對股市普通投資者、上市公司股東乃至保單持有人的心理造成較大影響。相關(guān)政策還是要立足穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，明確范圍、時(shí)限以及調(diào)整的觸發(fā)機(jī)制。

最重要的一點(diǎn)，保險(xiǎn)資金是百姓一點(diǎn)一滴湊起來的養(yǎng)命錢。在推動險(xiǎn)資入市的同時(shí)，要牢牢守住其安全底線，而這無疑對監(jiān)管的有效性提出了更高挑戰(zhàn)。

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