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今年以來(lái)，多數(shù)私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想，其中以股票策略型私募的表現(xiàn)最為不佳。分析其背后原因，A股的持續(xù)調(diào)整是造成這一結(jié)果的直接因素。

在這樣的背景下，即使是擁有百億級(jí)規(guī)模的老牌私募公司業(yè)績(jī)也不盡如人意，就拿上海重陽(yáng)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱重陽(yáng)投資)來(lái)說(shuō)，重陽(yáng)投資可以說(shuō)是投資者們耳熟能詳?shù)囊患颐餍撬侥紮C(jī)構(gòu)了，但是其今年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻沒(méi)能令投資者滿意。

從重陽(yáng)投資今年以來(lái)的產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，可以說(shuō)是亮點(diǎn)難尋了。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，重陽(yáng)投資旗下年內(nèi)凈值有更新的共有31只產(chǎn)品，但是今年以來(lái)，這31只產(chǎn)品中取得正收益的產(chǎn)品卻僅有8只。即便是表現(xiàn)最好的產(chǎn)品君享重陽(yáng)阿爾法對(duì)沖一號(hào)，其年內(nèi)收益也僅為4.29%，而反觀今年來(lái)公募基金表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%的則比比皆是。

從跌幅榜來(lái)看，重陽(yáng)投資旗下今年來(lái)取得負(fù)收益的有23只產(chǎn)品，占比超過(guò)七成，且這些產(chǎn)品的跌幅集中在6%以內(nèi)。不過(guò)，記者注意到，重陽(yáng)投資旗下有一只產(chǎn)品已于2018年3月30日結(jié)束運(yùn)行，這只產(chǎn)品是重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期。

對(duì)此，記者致電重陽(yáng)投資工作人員得知，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期為外貿(mào)信托的子信托，且該產(chǎn)品在3月30日開放日因基金份額被客戶全部贖回，信托計(jì)劃已自動(dòng)終止。具體贖回原因不詳。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期的累計(jì)單位凈值為1.3093元，而截至去年最后一個(gè)交易日2017年12月29日，該基金的累計(jì)單位凈值為1.3222元，據(jù)此計(jì)算，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期的年內(nèi)跌幅為0.98%。

資料顯示，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期成立于2014年10月10日，成立之初經(jīng)歷了短暫的上漲期，但令人費(fèi)解的是，在2015年上半年的牛市行情下，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期卻是踏錯(cuò)行情，非但沒(méi)有借助牛市水漲船高，反而走出了下跌趨勢(shì)。

不過(guò)，2015年6月之后的股市大跌之際，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期卻開始反彈，期間區(qū)間收益一度超過(guò)30%。只不過(guò)上漲趨勢(shì)沒(méi)能維持下去，2015年底該基金再次遭遇大幅下挫。此后的兩年時(shí)間里，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期于震蕩中逐漸走高，截至2018年3月30日，該基金成立以來(lái)的累計(jì)收益為30.93%。

從年度漲幅來(lái)看，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期在2014年、2015年、2016年、2017年的漲幅分別為4.70%、25.48%、-9.75%、11.51%。盡管該基金在多個(gè)年度均實(shí)現(xiàn)了正收益，但是同時(shí)期同類基金的平均收益分別為25.63%、36.87%、-5.31%、11.22%，也就是說(shuō)，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期僅在2017年小幅跑贏同類平均水平，其余年度均跑輸。

從歷史回撤來(lái)看，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期從成立至2015年期間，其動(dòng)態(tài)回撤幅度控制的相對(duì)較好。但2016年之后該基金的動(dòng)態(tài)回撤幅度變大，截至2018年3月30日，重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期的歷史最大回撤為-23.51%。

重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)匯智E期由裘國(guó)根和陳心兩位基金經(jīng)理共同掌舵，這兩人同時(shí)也是重陽(yáng)投資的核心人物。重陽(yáng)投資的前身是成立于2001年的上海重陽(yáng)投資有限公司。2014年7月，重陽(yáng)投資改制為股份公司，注冊(cè)資本為人民幣兩億元。2015年11月，上海重陽(yáng)投資有限公司改制為集團(tuán)公司。基于資產(chǎn)管理行業(yè)的特殊屬性，重陽(yáng)投資自成立起即采用合伙模式經(jīng)營(yíng)。

公開資料顯示，裘國(guó)根擁有23年證券投資經(jīng)驗(yàn)，1993年至1995年就職于原君安證券下屬機(jī)構(gòu)，1996年開始職業(yè)投資，2001年創(chuàng)立上海重陽(yáng)投資有限公司，2008年起管理陽(yáng)光私募基金，2009年參與創(chuàng)立上海重陽(yáng)投資管理有限公司?，F(xiàn)任重陽(yáng)投資高級(jí)合伙人、投決會(huì)主席、投資經(jīng)理。

陳心有著20年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾先后在中國(guó)國(guó)際金融有限公司、摩根士丹利、里昂證券等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任固定收益、汽車和銀行業(yè)高級(jí)分析師。2009年加入重陽(yáng)投資，2010年起任基金經(jīng)理，2014年起任戰(zhàn)略研究部主管，2015年起兼任首席策略師。

此外，記者還注意到，重陽(yáng)投資旗下大部分產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，其中有9只產(chǎn)品成立以來(lái)的累計(jì)收益超過(guò)100%。但是，仍然有少數(shù)幾只基金的累計(jì)收益為負(fù)，分別是華潤(rùn)信托-重陽(yáng)價(jià)值3號(hào)B期、華潤(rùn)信托-重陽(yáng)價(jià)值3號(hào)A期、投資精英之重陽(yáng)(I)。

觀察這三只累計(jì)單位凈值不足1元的基金，其中，華潤(rùn)信托-重陽(yáng)價(jià)值3號(hào)B期與華潤(rùn)信托-重陽(yáng)價(jià)值3號(hào)A期均成立于2017年第四季度，至今成立不足一年。與之相比，投資精英之重陽(yáng)(I)的成立時(shí)間則早多了，該基金成立于2011年11月。

近期，重陽(yáng)投資公布了其投資策略。重陽(yáng)投資表示，2018年A股和港股市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn),投資機(jī)會(huì)依舊是結(jié)構(gòu)性的。“擇優(yōu)而買”的大方向不會(huì)發(fā)生改變，但市場(chǎng)將從“一次分化”過(guò)渡到“二次分化”,主旋律也將從“價(jià)值回歸”切換到“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。

陳心則稱，重陽(yáng)投資目前對(duì)市場(chǎng)的整體看法跟年初差不多，略超預(yù)期的是市場(chǎng)波動(dòng)性的確比當(dāng)時(shí)想的要大一些。陳心還透露：“波動(dòng)性可能就需要在買股票的時(shí)候更加審慎一些，二季度以來(lái)，倉(cāng)位較年初的時(shí)候增加了一些，因?yàn)楫?dāng)時(shí)減得多，現(xiàn)在覺(jué)得有一些好股票挺值得買的，所以又把倉(cāng)位加上來(lái)了。”

不過(guò)，就目前的情況來(lái)看，年初強(qiáng)勢(shì)的諸多板塊已經(jīng)今非昔比，而陳心對(duì)市場(chǎng)的看法較年初沒(méi)有太大變化的言論實(shí)在讓人難以理解。另外，也許正是因?yàn)槠湓诙径冗M(jìn)行了加倉(cāng)，正好趕上6月份之后A股加速下跌，這才讓其產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)大面積虧損，如此看來(lái)，陳心的加倉(cāng)為時(shí)尚早。(記者 李榮 康博)

重陽(yáng)投資旗下基金年內(nèi)業(yè)績(jī)一覽表

關(guān)鍵詞： 亮點(diǎn) 明星 產(chǎn)品