■實習記者 黃彥韜
6月20日晚間，舍得酒業(yè)（600702）發(fā)布公告稱，擬斥資1億元投資天贏鏈（深圳）商業(yè)保理有限公司，共同增資方還有四川沱牌舍得集團有限公司、北京天洋投資有限公司，合計增資額達3.5億元?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，舍得酒業(yè)2017年全年凈利潤為1.44億元，此次跨界投資將花費其去年近70%的凈利潤，加之2017年舍得酒業(yè)未達營收目標，受到了市場諸多質(zhì)疑。6月21日，記者就市場普遍關(guān)注的問題致電了舍得酒業(yè)證代辦公室，對方無人接聽。
斥資1億跨界投資保理
公告顯示，舍得酒業(yè)此次增資金額1億元，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，交易金額超過3000萬元但并未超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的5%以上，因此無需提交公司股東大會審議。
由于公司今年一季報未經(jīng)審計，因此根據(jù)公司章程，最近一期經(jīng)審計的2017年年報顯示其凈資產(chǎn)總額24.84億元，有質(zhì)疑稱1億元增資額剛好小于其凈資產(chǎn)5%,即1.242億元的標準，完美避開了召開股東大會可能出現(xiàn)的反對聲音。
有分析人士稱，舍得酒業(yè)2017年營收16.38億元未達預(yù)期目標，在年報公布次日股價應(yīng)聲跌停引起不少投資者詬病，時隔2個月又拿出近7成凈利潤投資商業(yè)保理公司，被投資者質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)也是正常的。
對此，公司公告解釋稱，該投資是為了公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融體系，進一步提升公司的盈利能力。
投資對象尚無實際業(yè)務(wù)開展
質(zhì)疑的另一方面，在于投資對象天贏鏈（深圳）商業(yè)保理有限公司本身。
公告顯示，該公司是由天洋投資持股100%新成立的一家法人獨資公司，注冊資本5000萬元，經(jīng)過此次三方共同增資3.5億元后，注冊資本將增至4億元。其中，舍得酒業(yè)股份有限公司出資1億元，持股25%；天洋投資出資1.52億元，持股38%；沱牌舍得集團出資1.48億元，持股37%。
天贏鏈保理的經(jīng)營范圍涉及保付代理（非銀行融資類）、從事?lián)I(yè)務(wù)（不含融資性擔保業(yè)務(wù)及其他限制項目）以及從事與商業(yè)保理相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)。舍得酒業(yè)表示，投資參股該公司有助于盤活活公司可用資源，減少公司流通環(huán)節(jié)中的資金占用，進一步提升公司的盈利能力，符合公司和全體股東的整體利益。
而由于天贏鏈保理為新成立公司，因此目前尚未有時機業(yè)務(wù)開展，最近一期財務(wù)指標均為零，有投資者想關(guān)心該公司的資歷、信譽、業(yè)績也無從下手。
似為增強應(yīng)付賬款管理
值得一提的是，公司稱完成本次對外投資后，天贏鏈保理擬開展供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，以支持各實體產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈中上游供應(yīng)商的經(jīng)營與發(fā)展，將有利于加強公司的應(yīng)付賬款的管理，減少流通環(huán)節(jié)中的資金占用。
事實也許的確如公司所言，記者統(tǒng)計了申萬白酒行業(yè)2017年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，舍得酒業(yè)為2.57（次），遠低于行業(yè)平均5.17（次）的周轉(zhuǎn)水平，在全部19家白酒企業(yè)中排名倒數(shù)第五，而2016、2015年的該項指標也反映出同樣的問題，說明公司在應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)能力確實有所欠缺，通過投資保理公司的方式增強管理，有其合理之處。
另一方面，《金融投資報》記者采訪的資深白酒分析師也就此提出了保留觀點。該分析師表示，盡管此舉是為切實解決公司實際問題，但縱觀所有的白酒企業(yè)，應(yīng)收、應(yīng)付賬款問題并非舍得一家獨有，解決問題的方式也有很多，通過寄希望于投資一家暫無任何實際業(yè)務(wù)的新公司，一來投資回報率和周期都是未知數(shù)，風險太大；二來目前白酒景氣度較高，對于舍得這種處于行業(yè)三四線的公司來說，在行業(yè)高景氣的背景下不聚焦主業(yè)、奮起直追，而是分散精力去搞別的，也是市場普遍質(zhì)疑的一個重要原因。
對于市場的質(zhì)疑和公司后續(xù)的回應(yīng)，《金融投資報》記者將會持續(xù)關(guān)注。
（責任編輯：華青劍）
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