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6月15日，人民銀行發(fā)布消息稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開(kāi)展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2．76％，7天期逆回購(gòu)利率在日前已調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)至1．90％。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月15日將有2000億元MLF到期，故央行本月實(shí)現(xiàn)MLF凈投放370億元，實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作。

受訪專家認(rèn)為，央行下調(diào)MLF利率，充分釋放出加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。隨著MLF利率調(diào)降，后續(xù)1年期和5年期以上LPR非對(duì)稱下降的概率較高。

(相關(guān)資料圖)

加強(qiáng)逆周期調(diào)控 央行下調(diào)政策利率

當(dāng)前，OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）和MLF（中期借貸便利）利率分別作為我國(guó)的短期和中期的政策利率。央行通過(guò)OMO和MLF利率釋放貨幣政策信號(hào)、通過(guò)OMO和MLF操作調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性并影響市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，并最終影響至貸款等金融市場(chǎng)產(chǎn)品的利率。

作為逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具，降息往往在應(yīng)對(duì)重大沖擊、托底經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的時(shí)點(diǎn)推出。就在日前，人民銀行行長(zhǎng)易綱赴上海調(diào)研金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展工作時(shí)表示，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于疫情沖擊后的恢復(fù)階段，生產(chǎn)活動(dòng)有序開(kāi)展，市場(chǎng)主體資產(chǎn)負(fù)債表正在修復(fù)。下一步，人民銀行將繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

“本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，有助于提振消費(fèi)和投資信心，并推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，增強(qiáng)消費(fèi)和投資增長(zhǎng)動(dòng)能。

此外，近期物價(jià)水平偏低，且近期人民幣兌美元面臨一定貶值壓力，為此次適度下調(diào)政策利率提供了空間。

流動(dòng)性相對(duì)充裕 央行小幅加量續(xù)作MLF

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月15日將有2000億元MLF到期，故央行本月實(shí)現(xiàn)MLF凈投放370億元，實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作，為連續(xù)第7個(gè)月加量續(xù)作。

數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)DR007均值持續(xù)運(yùn)行在央行7天期逆回購(gòu)利率下方，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率也在MLF操作利率下方持續(xù)下行。背后是在信貸投放節(jié)奏回調(diào)后，當(dāng)前銀行體系資金面處于較為充裕狀態(tài)，無(wú)需MLF加量“補(bǔ)水”。

當(dāng)前銀行體系中期流動(dòng)性相對(duì)充裕，主要市場(chǎng)利率持續(xù)走低，降低了MLF“補(bǔ)水”的必要性。數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)銀行間7天質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率（DR007）均值持續(xù)運(yùn)行在央行7天期逆回購(gòu)利率下方，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率也在MLF操作利率下方持續(xù)下行。

王青認(rèn)為，本月MLF加量幅度較上月擴(kuò)大，能夠提前補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增強(qiáng)其信貸投放能力，為接下來(lái)的信貸投放再度提速做好準(zhǔn)備。

LPR報(bào)價(jià)料將下行 或?yàn)榉菍?duì)稱下調(diào)

由于LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）是在MLF操作基礎(chǔ)上形成，6月MLF利率下調(diào)，已經(jīng)為當(dāng)月新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)調(diào)整鋪路。專家普遍認(rèn)為，本月LPR報(bào)價(jià)下行已是大概率事件。

隨著市場(chǎng)利率在5月以來(lái)持續(xù)回落，MLF利率調(diào)降，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)李超認(rèn)為，6月20日更新的LPR報(bào)價(jià)也將隨之下降。預(yù)計(jì)LPR報(bào)價(jià)將延續(xù)去年以來(lái)的期限非對(duì)稱式調(diào)降，1年期LPR下降5個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR下降15個(gè)基點(diǎn)的概率更大，體現(xiàn)當(dāng)前著重拉動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款及居民按揭貸款的政策基調(diào)。

“考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的形態(tài)、節(jié)奏與力度，社會(huì)有效需求需要包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策繼續(xù)呵護(hù)與刺激，后續(xù)1年期和5年期以上LPR非對(duì)稱下降的概率較高?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者說(shuō)。

此外，李超還表示，由于去年三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)走高，預(yù)計(jì)今年三季度數(shù)據(jù)將自然下行，疊加年中失業(yè)率將階段性承壓，下半年貨幣政策將采取總量＋結(jié)構(gòu)雙重寬松，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有降準(zhǔn)、降息，結(jié)構(gòu)性政策工具仍將持續(xù)發(fā)力。

來(lái)源：央行官網(wǎng)、證券時(shí)報(bào)

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