逆回購利率降了！6月13日，中國人民銀行（下稱“央行”）以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。值得關注的是，此次逆回購操作利率由上一交易日的2％下調10個基點至1．9％，距離上一次調整已時隔近10個月（2022年8月15日）。
此次下調無疑與日前央行行長易綱在赴上海調研金融支持實體經濟和促進高質量發(fā)展工作時提到的“加強逆周期調節(jié)”形成強力呼應。
(資料圖)
在分析人士看來，本次政策利率下調將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經濟復蘇力度進一步增強。此外，此次7天期逆回購利率下調，也意味著后續(xù)MLF（中期借貸便利）利率同步下調的可能性上升，LPR（貸款市場報價利率）有望隨之下行。
釋放明確穩(wěn)增長信號
今年以來，我國經濟運行實現(xiàn)良好開局，但進入4月份之后，不少經濟指標環(huán)比增速放緩，經濟恢復速度弱于預期。
對于此次7天期逆回購操作利率的下調，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，二季度以來經濟修復力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心。
本月LPR或非對稱下調
從以往來看，7天期逆回購利率與MLF利率利差在75個基點。業(yè)內普遍認為，此次逆回購利率下調，表明央行即將開展的MLF利率調降的可能性也在上升。
王青預計，6月15日MLF操作利率也將下調0．1個百分點至2．65％。考慮到政策利率體系聯(lián)動調整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調后，中端政策利率（MLF操作利率）也會跟進下調。
回顧MLF操作利率，上一次調整也是在2022年8月15日，由2．85％下調至2．75％。另外，截至5月份報價，1年期LPR為3．65％，5年期以來上LPR為4．3％，均連續(xù)9個月“原地踏步”。
市場流動性保持合理充裕
從量的角度來看，鑒于當日有20億元逆回購到期，故央行公開市場操作實現(xiàn)零回籠零投放。
“20億元逆回購操作量完全對沖到期量，說明市場流動性保持合理充裕、供求關系平衡，不需大規(guī)模注入以維持資金面平穩(wěn)。”龐溟表示，顯示出央行根據(jù)流動性供求和市場利率變化，靈活、精準、適時實施調控，維持市場流動性的合理充裕狀態(tài)、保持貨幣市場利率平穩(wěn)運行。
周茂華進一步表示，央行加碼穩(wěn)增長政策，有助于穩(wěn)定市場對經濟復蘇前景樂觀預期，國內金融環(huán)境保持適度寬松，加之股市估值低洼，利好市場風險偏好。同時，經濟處于恢復階段，低通脹環(huán)境、央行加碼呵護，市場流動性繼續(xù)保持合理充裕，也將對債市構成一定利好。據(jù)《證券日報》
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