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全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動(dòng)員部署視頻會(huì)議近日召開，會(huì)議指出，集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件，形成聲勢(shì)震懾。

受此影響，今日醫(yī)藥醫(yī)療多只個(gè)股被嚇懵，首當(dāng)其沖就是“藥茅”恒瑞，直接一根9%的穿腸陰，直接擊穿醫(yī)藥板塊的情緒，“醫(yī)療器械茅”邁瑞醫(yī)療也大跌超4%。

雖然大盤暖意洋洋，成交時(shí)隔一個(gè)月再超萬(wàn)億，北向資金凈買入近百億，外資最近5個(gè)交易日瘋狂搶籌A股，凈買入金額依次為190億、5億、37億、164億、93億，5日瘋狂凈流入近500億元！但醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)可謂是涼到了冰點(diǎn)，透心涼。

(資料圖片)

此前，醫(yī)藥領(lǐng)域反腐重拳已經(jīng)初見端倪。

7月1日醫(yī)療信息化龍頭衛(wèi)寧健康（300253）實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)周煒，因涉嫌行賄罪被立案調(diào)查及實(shí)施留置，次日衛(wèi)寧健康20%跌停，緊接著又大跌超10%，短期跌幅超30%。

7月29日，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司賽倫生物（688163）實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)范志和，因涉嫌職務(wù)犯罪，也被實(shí)施留置并立案調(diào)查，今日大跌超11%。

實(shí)話說，今天對(duì)于醫(yī)藥反腐市場(chǎng)的反應(yīng)過于激烈，尤其是藥品板塊的跌幅居前，主要還是情緒層面的因素占主導(dǎo)。其實(shí)，反腐對(duì)于藥品板塊的影響極其有限，原因如下：

1. 最根本的原因，藥品銷售費(fèi)用在近幾年有大幅的下降，本身的費(fèi)用率并不高。對(duì)于專利藥?？扑巵碚f，銷售費(fèi)用率已經(jīng)下降至30~35%（行業(yè)平均水平）。由于創(chuàng)新藥確實(shí)需要非常大量的學(xué)術(shù)推廣和醫(yī)生教育，才能保證使用的有效性和規(guī)范性，對(duì)于絕大部分公司來說銷售費(fèi)用率已經(jīng)控制在非常合理的范圍內(nèi)；

2. 上市藥企合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)較高，風(fēng)險(xiǎn)不大。醫(yī)藥行業(yè)歷史上經(jīng)歷過大小多輪反腐，國(guó)內(nèi)的大型制藥企業(yè)和上市企業(yè)已數(shù)次提升過自身的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，絕大部分公司的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和合規(guī)成本遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。一旦出現(xiàn)嚴(yán)查的情況，首當(dāng)其沖影響的還是銷售規(guī)范性較差的大包商，非上市的小型藥企。合規(guī)性較好的行業(yè)龍頭甚至有望獲取更多市場(chǎng)份額；

3. 對(duì)收入，尤其是利潤(rùn)端的影響有限。主導(dǎo)上市公司收入的最大因素依然還是市場(chǎng)需求，我們認(rèn)為醫(yī)療需求依然強(qiáng)勁，醫(yī)保政策也持續(xù)轉(zhuǎn)暖。即使在合規(guī)要求不斷提升的情況下，大型藥企的銷售將會(huì)受到最輕微的影響，以及銷售費(fèi)用率也有望進(jìn)一步降低從而提升利潤(rùn)率。從目前的溝通情況來看，藥企對(duì)于下半年的展望普遍依舊是樂觀的；

4. 對(duì)于未來醫(yī)保政策持續(xù)轉(zhuǎn)暖，醫(yī)保相關(guān)度最高“大制藥”板塊受益最大的判斷依然不變，創(chuàng)新依舊是行業(yè)的靈魂所在。結(jié)合銷售費(fèi)用率低，治療型用藥占比高等指標(biāo)綜合判斷，今天跌幅居前的處方藥公司非常值得抄底，如恒瑞醫(yī)藥、信立泰等。

@今日話題

$恒瑞醫(yī)藥(SH600276)$ $信立泰(SZ002294)$ $醫(yī)藥ETF(SZ159929)$

#醫(yī)藥股重挫恒瑞醫(yī)藥跌停#

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