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2021年，隨著基金賺錢(qián)效應(yīng)的不斷發(fā)酵，爆款基金頻頻出現(xiàn)。當(dāng)年，共有80只主動(dòng)權(quán)益基金首募規(guī)模超過(guò)50億元。然而，截至2023年4月20日，上述九成基金成立以來(lái)處于虧損狀態(tài)，其中一些基金的凈值甚至“腰斬”

(資料圖片僅供參考)

“16歲聽(tīng)流行，26歲聽(tīng)民謠，36歲聽(tīng)搖滾。就像我的基金自選列表，最早跟風(fēng)買(mǎi)爆款，建立一點(diǎn)認(rèn)知后熱衷挖黑馬，現(xiàn)在被生活折磨得只求保本?！苯?，某網(wǎng)友在微博上自黑道。

基民顧李（化名）對(duì)此深有同感。他直言：“不僅被套牢，基金也沒(méi)了‘親爹’，曾經(jīng)追過(guò)的基金經(jīng)理去了更大的平臺(tái)，只留下自己守著大虧的基金在風(fēng)中凌亂?！?/p>

近幾年，A股演繹較為極致的結(jié)構(gòu)性行情，在此市場(chǎng)環(huán)境下，涌現(xiàn)出許多明星基金經(jīng)理，他們管理的基金備受投資者追捧，成為網(wǎng)紅基金。然而，不少基民的持基體驗(yàn)并不好——一些基金在市場(chǎng)高位時(shí)成立，即便持有很長(zhǎng)時(shí)間仍大幅虧損。

而那些吸引投資者慕名而來(lái)的基金經(jīng)理，早已悄然離開(kāi)。

十紅九虧

2021年，隨著基金賺錢(qián)效應(yīng)的不斷發(fā)酵，爆款基金頻頻出現(xiàn)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年，共有80只主動(dòng)權(quán)益基金首募規(guī)模超過(guò)50億元。然而，截至2023年4月20日，上述九成基金成立以來(lái)處于虧損狀態(tài)，其中一些基金的凈值甚至“腰斬”。

例如，2021年1月，某質(zhì)量領(lǐng)先混合基金啟動(dòng)發(fā)行，首日認(rèn)購(gòu)資金即超過(guò)募集規(guī)模上限80億元。從該基金的表現(xiàn)來(lái)看，截至2023年4月20日，成立以來(lái)虧損53.01%。

2021年2月至3月，由同一基金經(jīng)理管理的兩只基金某競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選混合、某阿爾法優(yōu)選混合相繼成立，上述兩只基金首募規(guī)模均在50億元以上。但截至2023年4月20日，這兩只基金成立以來(lái)虧損幅度均超過(guò)35%。

不少基民熱衷于挖掘“黑馬基金”。例如，2021年，多只基金因穩(wěn)步向上的凈值曲線(xiàn)和較低的回撤吸引市場(chǎng)目光，這些基金被戲稱(chēng)為“畫(huà)線(xiàn)派基金”。

以某行業(yè)景氣混合基金為例，該基金2020年收益率超過(guò)70%，2021年收益率更是超過(guò)80%，同時(shí)基金凈值回撤幅度較小。從2021年下半年開(kāi)始，資金開(kāi)始大量涌入該基金。具體來(lái)看，截至2021年6月底，基金規(guī)模尚不足8億元。但到了2021年底，基金規(guī)模已高達(dá)122.98億元。在2022年的震蕩行情中，該基金虧損幅度超過(guò)20%。截至2023年3月底，該基金最新規(guī)模為108.24億元。

在基煜基金看來(lái)，爆款基金出現(xiàn)之時(shí)往往是市場(chǎng)處于高位、情緒火熱之際，此時(shí)發(fā)行基金往往伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。從基金操作的角度來(lái)看，較大的規(guī)模會(huì)限制基金經(jīng)理操作的靈活性，影響超額收益的獲取。

“2020年，核心資產(chǎn)較為強(qiáng)勢(shì)，一些基金經(jīng)理業(yè)績(jī)頗為出挑，在后續(xù)的發(fā)行中備受追捧。但是，近兩年市場(chǎng)風(fēng)格較為極致，如果依然押注核心資產(chǎn)，業(yè)績(jī)會(huì)非常慘淡。”在滬上某基金研究員看來(lái)，任何基金的策略都是有容量限制的，尤其是“畫(huà)線(xiàn)派基金”往往持倉(cāng)較為分散，重點(diǎn)持有中小市值公司，一旦基金規(guī)模過(guò)大，調(diào)倉(cāng)將受掣肘。

“消失”的基金經(jīng)理

投資者在買(mǎi)入基金產(chǎn)品時(shí)，大都是奔著基金經(jīng)理去的。正如顧李，本是沖著基金經(jīng)理前期亮眼的業(yè)績(jī)而來(lái)，但在買(mǎi)入后基金虧損不說(shuō)，基金經(jīng)理也換了人。

例如，2022年9月，上述某質(zhì)量領(lǐng)先混合基金更換基金經(jīng)理，但從目前情況來(lái)看，新的基金經(jīng)理未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。截至2023年4月20日，新的基金經(jīng)理任職以來(lái)回報(bào)為虧損15.49%。

一些基金經(jīng)理則是離開(kāi)了老東家，選擇在新的天地大展身手，徒留下受傷的“孩子”。例如，2021年6月，某遠(yuǎn)見(jiàn)價(jià)值混合基金正式成立，首募規(guī)模超過(guò)20億元。對(duì)于一家中小基金公司而言，這是不錯(cuò)的發(fā)行成績(jī)。然而，該明星基金經(jīng)理僅管理約1年即離職。從其最后去向看，加盟了知名私募。

上述明星基金經(jīng)理找到了新的大平臺(tái)，卻留下了“爛攤子”。2021年6月至2022年6月，上述明星基金經(jīng)理任職回報(bào)為虧損29.23%。該基金最新基金凈值在0.6元以下。

類(lèi)似的情況并不是少數(shù)。某小公司旗下的明星基金經(jīng)理曾憑借亮眼的短期業(yè)績(jī)，快速晉升為百億級(jí)基金經(jīng)理。2021年，該基金經(jīng)理發(fā)行新基金，首募規(guī)模超過(guò)20億元。2023年1月，該基金經(jīng)理宣布離職，但其管理的新發(fā)基金任職回報(bào)為虧損15.09%。據(jù)悉，該明星基金經(jīng)理離職后已加入一家中型基金公司。

更有基金經(jīng)理因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳被強(qiáng)行卸權(quán)?！皠偟弥娟P(guān)閉了我在泓德卓遠(yuǎn)的交易決策權(quán)限，我很震驚！為什么？沒(méi)有交易決策權(quán)限，請(qǐng)問(wèn)我還是基金經(jīng)理嗎？增聘基金經(jīng)理不需要和原有的基金經(jīng)理討論嗎？這樣瞞天過(guò)海置持有人利益于何地？”2021年8月底，泓德基金前副總經(jīng)理鄔傳雁發(fā)文道。

鄔傳雁提到的泓德卓遠(yuǎn)在發(fā)行時(shí)一日售罄。從事件進(jìn)展情況來(lái)看，雖然此后鄔傳雁與泓德基金達(dá)成和解，但今年2月，鄔傳雁離任了基金經(jīng)理。泓德卓遠(yuǎn)最新凈值也只有0.6元多。

追星須謹(jǐn)慎

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近兩年網(wǎng)紅基金的表現(xiàn)給基民上了一課——盲目追逐網(wǎng)紅基金存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于基金公司而言，一方面，應(yīng)當(dāng)有逆向布局思路，不應(yīng)在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)密集發(fā)行新基金，迎合市場(chǎng)短期熱點(diǎn)；另一方面，不應(yīng)進(jìn)行“造星”運(yùn)動(dòng)，每位基金經(jīng)理的管理規(guī)模都有其邊界，一旦規(guī)模超過(guò)策略容量，應(yīng)當(dāng)及時(shí)限購(gòu)。

“很多業(yè)績(jī)不佳的基金如果更換基金經(jīng)理，應(yīng)當(dāng)給投資者一個(gè)交代。有的更換基金經(jīng)理可能是為了后續(xù)將業(yè)績(jī)做好，有的也可能是基金經(jīng)理撂挑子或是被強(qiáng)行卸權(quán)，投資者應(yīng)當(dāng)享有知情權(quán)?！庇腥耸勘硎尽?/p>

去年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》指出，堅(jiān)決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)娛樂(lè)化、基民投資粉絲化等不良風(fēng)氣。引導(dǎo)基金管理人與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立以投資者利益為核心的營(yíng)銷(xiāo)理念，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，踐行“逆向銷(xiāo)售”，積極拓展持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，創(chuàng)新投資者陪伴方式，加大投資者保護(hù)力度。

“從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)公募基金的整體回報(bào)是很出色的，比很多成熟市場(chǎng)都優(yōu)秀，長(zhǎng)線(xiàn)持有基金都是掙錢(qián)的?！痹诟贿_(dá)基金總經(jīng)理黃小薏看來(lái)，好的基金產(chǎn)品能夠做到讓基民不再為擇時(shí)而擔(dān)憂(yōu)。

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